观点概述:

12月初快速降温后,气温将再度回到往年均值之上,民用端需求利好有限,深加工利润仍然处于亏损局面,整体供需没有大的亮点,预计下周PG2101合约期价冲高回落,以区间震荡为主,价格区间:3750-3580元/吨。

策略建议:

趋势策略:观望。

短期策略:参与区间震荡策略。

风险提示:

疫情在国内扩大传播的风险。

供应端

本周炼化利润均值约为25元/吨,山东地炼开工率75.20%,开工率小幅回升。

卓创资讯数据显示,本周我国液化石油气平均外放量6.43万吨/日,环比小幅增加,同比持平于2019年同期。

进口情况,本周冷冻货到港量45.9万吨,到港环比下降,下周冷冻货到港量约为37.7万吨,环比小幅下滑。

本周CFR华南丙烷现货均价报478美元/吨,环比上涨10美元/吨,内外价差持平,国产气定价偏低。亚洲丙烷远期12月掉期价格回升幅度较大,PG主力合约价差环比回落至100元/吨。

需求端

国内LPG需求按照燃料和化工原料进行分类,化工原料可以转用于燃料。

1、燃料端

国内期货交割对应标的为民用气,主要用途为居民燃料使用。

根据中国天气对未来40天的气温预报,本周主要地区气温降幅较大,大部分区域最低气温低于往年同期,未来10天,除东北地区北部、华南沿海及云南等地平均气温较常年同期偏高1~2℃外,全国其他大部地区气温偏低1~2℃,其中,内蒙古中西部、江汉、江南西部及广西北部等地的部分地区偏低3~4℃。民用气需求存在少许利多。

据中国燃气介绍,1-10月中国LPG民用、商用燃气累计同比均低于2019年同期。

作为替代品需求端,进入季节性旺季,LNG现货价格近期仍然维持强势,经过巨幅上涨后短期趋稳,北方部分区域开始对LNG工业用气进行限制。

2、化工原料端

本周石脑油价格周度回升20美元/吨,LPG与石脑油价差小幅收窄至70美元/吨,LPG作为裂解原料经济性仍然偏弱。

当前MTBE成本压力较大,而受汽油消费不佳影响,MTBE价格上涨动力不足,开工率持续回落。

烷基化油加工利润不佳,本周烷基化油全国均价持平,装置开工率43.89%。开工企业也勉强维持低负荷生产。

PDH加工利润随着PP价格走高而进一步走高,目前运行情况较好。东华能源(002221,股吧)66万吨的装置据传推迟至21年一季度开车,福建美得经过8月中交之后,再度延期, PDH端新增需求短期延后释放。

库存

截止到11月26日华南地区LPG港口库存量约38.4万吨,上周31.58万吨,本周库存有所上升。预计华南下周到船有所减少,将出现降库情形。

截止到11月26日华东地区LPG港口库存量约29.8万吨,上周36.3万吨,本周华东地区到船仅5万吨,预计下周到船约8.8万吨,下周库存将微幅降低。

目前期货仓单6309张,仓单数量增加2张。

基差价差

11月合约退市,累计交割量1829手,折合36580吨,最终结算价为3458元/吨,与山东醚后碳四折盘面价格相当,期现价格正常回归。

Brent原油价格周内大幅波动,华南LPG现货与原油价差上周波动区间640-750元/吨。往年北京气温在5℃附近,对应价差区间为700-900元/吨,LPG期货1月合约与Brent原油12月合约价差周内回落,波动区间1090-1180元/吨,价差回到正常水平。

本周全国主要地区LPG现货价格环比下滑,华南地区周内上涨125元/吨,报3350元/吨、沿江上涨85元/吨,报3450元/吨,为国内最高价区域,华东报价3285元/吨,华北地区均价3195元/吨,山东地区报价3150元/吨,为国内最低价区域,折合盘面价约3350元/吨。

技术走势

12月初快速降温后,气温将再度回到往年均值之上,民用端需求利好有限,深加工利润暂难持续回升,整体供需没有大的亮点,预计下周PG2101合约期价冲高回落,以区间震荡为主,价格区间:3750-3580元/吨。

 

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